（以下内容从德邦证券《汽车行业周报：2025开年多车企推出补贴优惠政策，特斯拉2024Q4交付量低于预期》研报附件原文摘录）
投资要点：
行业重点新闻。（1）“价格战”打响新年第一枪，理想、蔚来推“补贴兜底”，超9家主机厂更新购车权益。新年首个工作日，在2024年突破50万辆交付量大关的理想汽车宣布，1月1日-1月31日定购并交付理想汽车的用户，在3月31日前“购车发票所在地未推出地方置换补贴”或“购车发票所在地推出地方置换补贴，用户不符合地方置换补贴条件”，可享受理想汽车给予15,000元/台的现金补贴。小鹏汽车于新年首日开启限时新春礼包派送活动，包括1万元现金红包和888度电卡等。（2）特斯拉第四季度交付495570辆，低于预期。财联社1月2日电，特斯拉第四季度交付495570辆，预估512277辆，其中MODEL3/Y交付471930辆，预估484575辆。特斯拉第四季度产量459,445辆，其中Model3/Model Y产量436,718辆。2024年全年交付178.9万辆，全年生产177.3万辆。特斯拉将于2025年1月29日（星期三）市场收盘后发布其2024年第四季度的财务业绩。（3）崔东树：预计2025年国内车市零售同比增长2%。1月1日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长预计，2025年国内车市零售将达2340万辆，同比增长2%。其中，新能源乘用车零售将达1330万辆同比增长21%，渗透率将达57%。（4）特斯拉斥资近亿购墨西哥1194公顷地。1月1日第一电动消息，特斯拉在墨西哥新莱昂州的圣卡塔琳娜收购了总面积达1194公顷的四块地皮，耗资约1亿美元。其中，地皮1为544公顷，价值4490万美元；地皮2为644公顷，价值5320万美元；地皮3为6公顷，价值57.6万美元；地皮4为0.15公顷，价值1.3万美元。（5）小米汽车明年目标交付30万。第一电动消息，小米创始人雷军在围炉跨年直播活动中宣布，小米汽车2024年交付量已超过13.5万辆，并设定了2025年交付目标为30万辆。小米汽车本月宣布，小米SU7全年交付量已超过13万台，提前完成全年目标。同时宣布“车位到车位”端到端全场景智能驾驶先锋版已开始推送。这一功能支持车辆自动驶出车位、闸机卡口自动通行以及目的地自动开启寻位泊车等，为驾驶者提供更加便捷的驾驶体验。（6）Lucid已开始交付首批电动Gravity SUV。2024年12月30日，美国电动汽车制造商Lucid在社交媒体X上表示，已正式开始交付人们期待已久的电动Gravity SUV。这是Lucid于2024年7月份推出首辆预生产版本Gravity SUV后，交付的首批车型。值得注意的是，Lucid Gravity SUV还将包括一个集成的特斯拉NACS充电接口，成为继现代IONIQ5之后第二款配备特斯拉专用硬件的非特斯拉汽车。（7）深蓝汽车宣布2025年全球销量目标50万辆。2024年12月30日第一电动消息，深蓝汽车宣布2025年全球销量目标为50万辆，其中国内市场目标为40万辆，海外销量目标为10万辆。2024年全年，深蓝汽车交付量超过24万辆，12月交付量为3.6万辆，月交付量连续三个月超过3万辆。（8）重卡12月销7.9万辆大涨5成，电动重卡涨至1.3万，燃气车和出口大增。根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年12月份，我国重卡市场共计销售7.9万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比11月上涨15%，相比上年同期的5.21万辆大幅增长52%。累计来看，2024年1-12月，我国重卡市场销售各类车型约89.7万辆，同比降幅约为2%。另外，2024年12月的重卡出口批发销量环比基本持平，同比增长接近20%，也为该月的国内外批发总销量增长做出了贡献。（9）国内首辆分布式电驱动飞行汽车亮相。东南大学近日发布由其科研团队自主研发的国内首辆分布式电驱动飞行汽车――“东大・鲲鹏1号”。该飞行汽车是国内首辆全轮转向全轮驱动、四轴八桨构型飞行汽车，也是江苏省首辆陆空一体飞行汽车。“东大・鲲鹏1号”续航主要依靠大功率动力电池。项目团队成员庄伟超表示，团队还开发了增程式航空电推进系统，相比现有纯电池驱动系统，具有大功率、长续航、高可靠等特点，飞行续航时间有望突破2小时，将在下一代陆空一体飞行汽车上应用。（10）极氪安聪慧：2025年极氪将推三款新车，上海车展发布超级电混系统。1月2日，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧在吉利汽车电话会上表示，极氪将于2025年二、三、四季度分别推出三款全新车型。二季度发布基于极氪007架构打造的猎装车，三季度发布全尺寸旗舰SUV，四季度发布中大型豪华SUV，两款SUV均将搭载纯电和超级电混两种动力形式。极氪超级电混系统是融合纯电、插混和增程技术的新动力形式，预计在2025年上海国际车展期间发布。（11）智己汽车获L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照。2024年12月30日第一电动消息，智己汽车宣布已正式获得L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照，L4产品线2024年的年度目标已都全部顺利完成。智己汽车与赛可智能合作开发第三代Robotaxi技术方案，目标是实现完全面向量产化的造型设计。预计到2025年，赛可智能Robotaxi将进入4.0阶段，届时将具备面向全国主要城市的量产L4级别自动驾驶能力。
行情回顾：本周A股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深300指数跌幅5.17%，其中汽车板块跌幅7.45%，涨跌幅位居A股中信一级行业第18位。（2）本周SW乘用车跌幅6.88%，小米集团-W领涨，蔚来-SW跌幅小。（3）本周SW商用车跌幅6.35%，宇通客车领涨，中国重汽跌幅小。（4）本周SW汽车零部件跌幅7.96%，建设工业、大为股份领涨。
本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。
投资要点：
行业重点新闻。（1）“价格战”打响新年第一枪，理想、蔚来推“补贴兜底”，超9家主机厂更新购车权益。新年首个工作日，在2024年突破50万辆交付量大关的理想汽车宣布，1月1日-1月31日定购并交付理想汽车的用户，在3月31日前“购车发票所在地未推出地方置换补贴”或“购车发票所在地推出地方置换补贴，用户不符合地方置换补贴条件”，可享受理想汽车给予15,000元/台的现金补贴。小鹏汽车于新年首日开启限时新春礼包派送活动，包括1万元现金红包和888度电卡等。（2）特斯拉第四季度交付495570辆，低于预期。财联社1月2日电，特斯拉第四季度交付495570辆，预估512277辆，其中MODEL3/Y交付471930辆，预估484575辆。特斯拉第四季度产量459,445辆，其中Model3/Model Y产量436,718辆。2024年全年交付178.9万辆，全年生产177.3万辆。特斯拉将于2025年1月29日（星期三）市场收盘后发布其2024年第四季度的财务业绩。（3）崔东树：预计2025年国内车市零售同比增长2%。1月1日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长预计，2025年国内车市零售将达2340万辆，同比增长2%。其中，新能源乘用车零售将达1330万辆同比增长21%，渗透率将达57%。（4）特斯拉斥资近亿购墨西哥1194公顷地。1月1日第一电动消息，特斯拉在墨西哥新莱昂州的圣卡塔琳娜收购了总面积达1194公顷的四块地皮，耗资约1亿美元。其中，地皮1为544公顷，价值4490万美元；地皮2为644公顷，价值5320万美元；地皮3为6公顷，价值57.6万美元；地皮4为0.15公顷，价值1.3万美元。（5）小米汽车明年目标交付30万。第一电动消息，小米创始人雷军在围炉跨年直播活动中宣布，小米汽车2024年交付量已超过13.5万辆，并设定了2025年交付目标为30万辆。小米汽车本月宣布，小米SU7全年交付量已超过13万台，提前完成全年目标。同时宣布“车位到车位”端到端全场景智能驾驶先锋版已开始推送。这一功能支持车辆自动驶出车位、闸机卡口自动通行以及目的地自动开启寻位泊车等，为驾驶者提供更加便捷的驾驶体验。（6）Lucid已开始交付首批电动Gravity SUV。2024年12月30日，美国电动汽车制造商Lucid在社交媒体X上表示，已正式开始交付人们期待已久的电动Gravity SUV。这是Lucid于2024年7月份推出首辆预生产版本Gravity SUV后，交付的首批车型。值得注意的是，Lucid Gravity SUV还将包括一个集成的特斯拉NACS充电接口，成为继现代IONIQ5之后第二款配备特斯拉专用硬件的非特斯拉汽车。（7）深蓝汽车宣布2025年全球销量目标50万辆。2024年12月30日第一电动消息，深蓝汽车宣布2025年全球销量目标为50万辆，其中国内市场目标为40万辆，海外销量目标为10万辆。2024年全年，深蓝汽车交付量超过24万辆，12月交付量为3.6万辆，月交付量连续三个月超过3万辆。（8）重卡12月销7.9万辆大涨5成，电动重卡涨至1.3万，燃气车和出口大增。根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年12月份，我国重卡市场共计销售7.9万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比11月上涨15%，相比上年同期的5.21万辆大幅增长52%。累计来看，2024年1-12月，我国重卡市场销售各类车型约89.7万辆，同比降幅约为2%。另外，2024年12月的重卡出口批发销量环比基本持平，同比增长接近20%，也为该月的国内外批发总销量增长做出了贡献。（9）国内首辆分布式电驱动飞行汽车亮相。东南大学近日发布由其科研团队自主研发的国内首辆分布式电驱动飞行汽车――“东大・鲲鹏1号”。该飞行汽车是国内首辆全轮转向全轮驱动、四轴八桨构型飞行汽车，也是江苏省首辆陆空一体飞行汽车。“东大・鲲鹏1号”续航主要依靠大功率动力电池。项目团队成员庄伟超表示，团队还开发了增程式航空电推进系统，相比现有纯电池驱动系统，具有大功率、长续航、高可靠等特点，飞行续航时间有望突破2小时，将在下一代陆空一体飞行汽车上应用。（10）极氪安聪慧：2025年极氪将推三款新车，上海车展发布超级电混系统。1月2日，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧在吉利汽车电话会上表示，极氪将于2025年二、三、四季度分别推出三款全新车型。二季度发布基于极氪007架构打造的猎装车，三季度发布全尺寸旗舰SUV，四季度发布中大型豪华SUV，两款SUV均将搭载纯电和超级电混两种动力形式。极氪超级电混系统是融合纯电、插混和增程技术的新动力形式，预计在2025年上海国际车展期间发布。（11）智己汽车获L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照。2024年12月30日第一电动消息，智己汽车宣布已正式获得L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照，L4产品线2024年的年度目标已都全部顺利完成。智己汽车与赛可智能合作开发第三代Robotaxi技术方案，目标是实现完全面向量产化的造型设计。预计到2025年，赛可智能Robotaxi将进入4.0阶段，届时将具备面向全国主要城市的量产L4级别自动驾驶能力。
行情回顾：本周A股汽车板块跑输大盘。（1）本周沪深300指数跌幅5.17%，其中汽车板块跌幅7.45%，涨跌幅位居A股中信一级行业第18位。（2）本周SW乘用车跌幅6.88%，小米集团-W领涨，蔚来-SW跌幅小。（3）本周SW商用车跌幅6.35%，宇通客车领涨，中国重汽跌幅小。（4）本周SW汽车零部件跌幅7.96%，建设工业、大为股份领涨。
本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车；零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。
风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期。
